TÀI CHÍNH QUỐC TẾ HIỆN ĐẠI

TRONG NỀN KINH TẾ MỞ

------------***------------

LỜI NÓI ĐẦU

Trong 20 n¨m trë l¹i ®©y, chóng ta ®· tõng chøng kiÕn nh÷ng sù kiÖn lµm rung chuyÓn thÕ giíi, ®ã lµ: cuéc khñng ho¶ng ®ồng peso Mexico th¸ng 12/1994; sù mÊt gi¸ kû lôc cña USD vµo n¨m 1995, ®Ó råi lªn gi¸ ®ét biÕn sau ®ã; cuéc khñng ho¶ng Tµi chÝnh - TiÒn tÖ §«ng Nam ¸ vµo n¨m 1997 - 1998; sù ra ®êi ®ång tiÒn chung ch©u ©u EURO; nh÷ng s¶n phÈm míi trªn thÞ tr­ưêng ngo¹i hèi... Nh÷ng biÕn ®éng vÒ Tµi chÝnh - TiÒn tÖ víi quy m« vµ tèc ®é ch­ưa tõng cã, ®· ¶nh h­ưởng l©y lan cã tÝnh d©y chuyÒn vµ ®Ó l¹i nh÷ng hËu qu¶ nÆng nÒ l©u dµi cho nhiÒu quèc gia, nhiÒu tËp ®oµn kinh tÕ vµ nhiÒu c«ng ty.

Tµi chÝnh Quèc tÕ lu«n g¾n liÒn víi kinh tÕ thÞ trường më, do ®ã tr­ước nhu cÇu héi nhËp quèc tÕ, ®ßi hái chóng ta ph¶i cã sù am hiÓu nhÊt ®Þnh vÒ lÜnh vùc nµy, ®Æc biÖt lµ nh÷ng kiÕn thøc hiÖn ®¹i ®ang ®­ược ¸p dông phæ biÕn trªn thÕ giíi.

Mong muèn ®ược gãp søc vµo sù nghiÖp chung, ®· thóc giôc t«i biªn so¹n cuèn s¸ch nµy. Tõ n¨m 1990, ®ược chuyÓn tiÕp lµm nghiªn cøu sinh, t«i tËp trung nghiªn cøu lÜnh vùc Tµi chÝnh Quèc tÕ víi ®Ò tµi “Mèi quan hÖ gi÷a Tû gi¸ hèi ®o¸i vµ C¸n c©n thanh to¸n quèc tÕ”. Qua thêi gian c«ng t¸c t¹i Ng©n hµng Ngo¹i th­¬ng ViÖt Nam tõ 1994 ®Õn 1998, t«i ®· tÝch luü ®ược nhiÒu kiÕn thøc thùc tÕ, ®Æc biÖt lµ vÒ lÜnh vùc qu¶n lý ngo¹i hèi, ®iÒu hµnh tû gi¸ vµ c¸c nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi. Vµ c¬ héi ®· ®Õn, khi t«i trë thµnh gi¶ng viªn cña Häc viÖn Ng©n hµng. Trong nh÷ng n¨m qua, ®ư­îc giao nhiÖm vô gi¶ng d¹y vÒ lÜnh vùc Tµi chÝnh Quèc tÕ vµ NghiÖp vô Kinh doanh Ngo¹i hèi, t«i ®· tËp trung nghiªn cøu, ®Æc biÖt lµ tiÕp cËn nh÷ng kÕt qu¶ nghiªn cøu míi nhÊt trªn thÕ giíi vÒ lÜnh vùc Tµi chÝnh Quèc tÕ vµ ThÞ tr­ường Ngo¹i hèi.

Trước sù ®ãn nhËn tÝch cùc vµ ®«ng ®¶o cña b¹n ®äc, cuèn “Tµi chÝnh Quèc tÕ hiÖn ®¹i trong nÒn kinh tÕ më” l¹i     ®­ược ra m¾t b¹n ®äc víi lÇn t¸i b¶n thø hai nµy.  

LÇn t¸i b¶n thø hai nµy bao gåm 16 ch­¬ng, trong ®ã: c¸c chương 1, 3, 4, 5, 6, 7 vµ 8 trang bÞ kiÕn thøc nÒn; ch­ương 9, 10,  11 vµ 12 lµ nh÷ng ch­ương cèt lâi cã tÝnh chuyªn s©u vÒ lý thuyÕt tû gi¸; c¸c ch­ương 2, 13, 14, 15 vµ 16 ®ược biªn so¹n theo chñ ®Ò tuú theo nhu cÇu cña b¹n ®äc. Trong ®ã, c¸c chương ®· ®ược bæ sung, chØnh lý vµ cËp nhËt th«ng tin nh»m ®¸p øng tèt nhÊt cho b¹n ®äc.

Cuèn s¸ch nµy sím ®­ưîc ra m¾t b¹n ®äc ®óng như­ mong muèn cña b¶n th©n lµ nhê cã sù ñng hé nhiÖt t×nh vµ sù ®éng viªn cã hiÖu qu¶ cña gia ®×nh, ®ång nghiÖp vµ bÌ b¹n. T«i xin biÕt ¬n s©u s¾c tÊt c¶ nh÷ng g× mµ mäi ng­ười ®· lµm cho t«i trong suèt thêi gian biªn so¹n lÇn ®Çu, lÇn t¸i b¶n thø nhÊt vµ lÇn t¸i b¶n thø hai cña cuèn s¸ch nµy.

NguyÖn väng ®ãng gãp th× nhiÒu, song lùc th× cã h¹n, cho nªn mÆc dï ®· cè g¾ng tËp trung trÝ tuÖ vµ n¨ng lùc hiÓu biÕt cña m×nh nh»m ®¸p øng tèt nhÊt cho b¹n ®äc, như­ng cuèn s¸ch nµy ch¾c ch¾n kh«ng tr¸nh khái nh÷ng thiÕu sãt. Chóng t«i ch©n thµnh ®ãn nhËn nh÷ng ý kiÕn ®ãng gãp cña b¹n ®äc gÇn xa ®Ó nh÷ng lÇn t¸i b¶n tiÕp theo ®ư­îc tèt h¬n.

                 T¸c gi¶

                                                           PGS. TS. nguyÔn v¨n tiÕn

Môc lôc chi tiẾt

Lêi nãi ®Çu

5

ChƯƠng 1:  ThÞ tr­ƯỜng ngo¹i hèi

19

1. Tæng quan vÒ thÞ tr­ƯỜng ngo¹i hèi

19

1.1. Kh¸i niÖm vµ ®Æc ®iÓm 

19

1.2. C¸c chøc n¨ng cña thÞ tr­ường ngo¹i hèi

23

1.3. Nh÷ng thµnh viªn tham gia thÞ trường ngo¹i hèi

24

1.4. C¸c nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi

27

2. Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n trong kinh doanh ngo¹i hèi

28

2.1. §Þnh nghÜa tû gi¸

28

2.2. Ph©n lo¹i tû gi¸

28

2.3. C¸c ph­ư¬ng ph¸p yÕt tû gi¸

30

2.3.1. Ph­ư¬ng ph¸p yÕt tû gi¸ trùc tiÕp

30

2.3.2. Ph­ư¬ng ph¸p yÕt tû gi¸ gi¸n tiÕp

32

2.3.3. YÕt tû gi¸ trong thùc tÕ

33

2.3.4. Kh«ng nhÇm lÉn gi÷a tû lÖ gi¸ trÞ vµ tû lÖ trao ®æi

34

2.4. §iÓm tû gi¸ vµ chªnh lÖch tû gi¸

38

2.5. Kinh doanh chªnh lÖch tû gi¸

40

2.6. Tû gi¸ chÐo

41

2.7. Tr¹ng th¸i luång tiÒn vµ rñi ro l·i suÊt

47

2.8. Tr¹ng th¸i ngo¹i hèi vµ rñi ro tû gi¸

49

2.9. Sù kh¸c nhau gi÷a tr¹ng th¸i luång tiÒn vµ tr¹ng th¸i ngo¹i hèi

53

3. nghiÖp vô hèi ®o¸i giao ngay

56

3.1. Kh¸i niÖm

56

3.2. Tæ chøc thÞ trường

57

3.3. Quy tr×nh thanh to¸n c¸c giao dÞch ngo¹i hèi

61

Ch­ƯƠng 2: C¸c nghiÖp vô ngo¹i hèi ph¸i sinh

65

1. Sù ph¸t triÓn cña c¸c nghiÖp vô ph¸i sinh

65

2. nghiÖp vô ngo¹i hèi kú h¹n

66

2.1. Sù cÇn thiÕt vÒ thÞ trường ngo¹i hèi kú h¹n

66

2.2. Phư­¬ng ph¸p x¸c ®Þnh tû gi¸ kú h¹n

71

2.2.1. C«ng thøc tæng qu¸t x¸c ®Þnh tû gi¸ kú h¹n

71

2.2.2. Phư­¬ng ph¸p x¸c ®Þnh tû gi¸ kú h¹n mua vµo vµ b¸n ra

75

2.3. Vai trß cña Interbank trong viÖc h×nh thµnh
       vµ ph¸t triÓn thÞ tr­êng ngo¹i hèi ë ViÖt Nam

80

3. nghiÖp vô tiÒn tÖ t­Ư¬ng lai

85

3.1. Nh÷ng nguyªn lý chung vÒ thÞ tr­êng tư­¬ng lai

85

3.1.1. Hîp ®ång t­ư¬ng lai vµ hîp ®ång kú h¹n vÒ hµng ho¸

85

3.1.2. Tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña thÞ trường t­ư¬ng lai  

86

3.2. ThÞ trường tiÒn tÖ t­ư¬ng lai

91

3.2.1. §Æt vÊn ®Ò

91

3.2.2. C¸c thÞ tr­ường tiÒn tÖ t­ư¬ng lai

92

3.2.3. Nh÷ng ®Æc ®iÓm cña giao dÞch tiÒn tÖ t­ư¬ng lai

94

3.2.4. Hîp ®ång t­ư¬ng lai vµ hîp ®ång kú h¹n

101

4. nghiÖp vô quyÒn chän tiÒn tÖ

107

4.1. Nh÷ng kh¸i niÖm c¬ b¶n

107

4.2. C¸c chiÕn l­ược quyÒn chän tiÒn tÖ

113

4.2.1. ChiÕn l­ược mua quyÒn chän mua

113

4.2.2. ChiÕn l­­ược b¸n quyÒn chän b¸n

120

4.2.3. §ång thêi mua quyÒn chän mua vµ b¸n quyÒn chän b¸n

127

4.2.4. Nh÷ng quy t¾c øng dông trong quyÒn chän tiÒn tÖ

129

4.3. Giao dÞch quyÒn chän tiÒn tÖ trªn së giao dÞch

130

5. nghiÖp vô ho¸n ®æi tiÒn tÖ

138

5.1. Kh¸i niÖm

138

5.2. øng dông giao dÞch ho¸n ®æi trong ®Çu tư­ quèc tÕ

139

5.3. øng dông giao dÞch ho¸n ®æi ®èi víi c¸c kho¶n vay quèc tÕ

145

5.4. Ho¸n ®æi chÐo tiÒn tÖ

150

Ch­ƯƠng 3: C¸n c©n thanh to¸n quèc tÕ

155

1. Kh¸i niÖm c¸n c©n thanh to¸n quèc tÕ

155

2. Thu thËp sè liÖu vµ b¸o c¸o

157

3. BP, b¶n ghi chÐp ph¶n ¸nh cung cÇu tiÒn tÖ

159

4. kÕt cÊu vµ c¸c c¸n c©n bé phËn cña BP

160

4.1. KÕt cÊu cña BP

160

4.2. C¸c c¸n c©n bé phËn cña BP

163

4.2.1. C¸n c©n v·ng lai

163

4.2.2. C¸n c©n vèn

169

4.2.3. C¸n c©n c¬ b¶n

171

4.2.4. C¸n c©n tæng thÓ

171

4.2.5. C¸n c©n bï ®¾p chÝnh thøc

173

5. nguyªn t¾c ho¹ch to¸n cña BP

175

6. thÆng dƯ­ vµ th©m hôt cña BP

183

6.1. Kh¸i niÖm

183

6.2. ý nghÜa kinh tÕ cña mét sè c¸n c©n chÝnh

187

6.2.1. C¸n c©n th­ư­¬ng m¹i

188

6.2.2. C¸n c©n v·ng lai

189

6.2.3. C¸n c©n c¬ b¶n

192

6.2.4. C¸n c©n tæng thÓ

194

7. Nh÷ng ®ång nhÊt thøc trong nÒn kinh tÕ më

198

8. C¸c thõa sè trong nÒn kinh tÕ më

202

8.1. Thõa sè chi tiªu cña chÝnh phñ

204

8.2. Thõa sè ngo¹i th­­ư¬ng

205

8.3. Nh÷ng thõa sè cña c¸n c©n v·ng lai

206

Ch­ƯƠng 4:  nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ tû gi¸

213

1. Tû gi¸ vµ søc c¹nh tranh th­Ư¬ng m¹i quèc tÕ

213

1.1. Tû gi¸ danh nghÜa

213

1.2. Tû gi¸ thùc vµ søc c¹nh tranh th­¬ng m¹i quèc tÕ

214

1.3. Tû gi¸ trung b×nh

220

2. ChÝnh s¸ch tû gi¸ hèi ®o¸i

225

2.1. Kh¸i niÖm vµ môc tiªu cña chÝnh s¸ch tû gi¸

225

2.2. C¸c c«ng cô cña chÝnh s¸ch tû gi¸

229

3. chÕ ®é tû gi¸ vµ vai trß cña NHTW

232

3.1. Kh¸i niÖm vµ ph©n lo¹i chÕ ®é tû gi¸

232

3.2. Vai trß cña NHTW trong c¸c chÕ ®é tû gi¸

234

3.2.1. H×nh thµnh tû gi¸ theo quan hÖ cung cÇu 

235

3.2.2. Vai trß cña NHTW trong chÕ ®é tû gi¸ th¶ næi

239

3.2.3. Vai trß cña NHTW trong chÕ ®é tû gi¸ cè ®Þnh

241

3.3. Nh÷ng mÆt tr¸i khi ®Þnh gi¸ cao néi tÖ

247

4. §¸nh gi¸ ho¹t ®éng cña c¸c chÕ ®é tû gi¸

251

4.1. §¸nh gi¸ ho¹t ®éng cña chÕ ®é tû gi¸ cè ®Þnh

251

4.2. §¸nh gi¸ ho¹t ®éng cña chÕ ®é tû gi¸ th¶ næi

256

5. HÖ thèng chÕ ®é tû gi¸ ngµy nay

260

Ch­ƯƠng 5: quan hÖ cung cÇu vµ sù

                    h×nh thµnh tû gi¸ hèi ®o¸i

265

1. nhËp khÈu, xuÊt khÈu vµ tû gi¸ hèi ®o¸i

267

1.1. Sù h×nh thµnh ®­ư­êng cung tiÒn tÖ

267

1.2. Sù h×nh thµnh ®­­ưêng cÇu tiÒn  tÖ

270

2. nh÷ng nh©n tè ¶nh h­Ưëng lªn tû gi¸

273

2.1. §iÒu kiÖn th­­ư¬ng m¹i vµ khèi l­­ượng th­­ư¬ng m¹i

273

2.2. L¹m ph¸t

276

2.2.1. H×nh thµnh ®­­ưêng cÇu nhËp khÈu

277

2.2.2. H×nh thµnh ®­­ưêng cung xuÊt khÈu

278

2.2.3. L¹m ph¸t, cÇu nhËp khÈu vµ cung xuÊt khÈu

279

2.2.4. L¹m ph¸t chØ x¶y ra ë mét n­íc

282

2.2.5. L¹m ph¸t x¶y ra ®ång thêi ë c¶ hai n­íc

288

2.3. DÞch vô, thu nhËp vµ chuyÓn tiÒn mét chiÒu

289

2.4. §Çu t­­ư n­ư­íc ngoµi

291

3. TÝnh kh«ng æn ®Þnh cña tû gi¸

292

3.1. Nh÷ng ®iÒu kiÖn ®Ó cho tû gi¸ kh«ng æn ®Þnh

292

3.2. TÝnh kh«ng æn ®Þnh cña tû gi¸ vµ c¸n c©n th­­ư¬ng m¹i

297

4. §é co gi·n th­Ư¬ng m¹i vµ tuyÕt J

298

Ch­ƯƠng 6:  HiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn c¸n    
                    c©n thanh to¸n vµ ho¹t ®éng xNK

303

1. HiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn c¸n c©n thanh to¸n

303

1.1. Ph­­ư¬ng ph¸p tiÕp cËn hÖ sè co gi·n-
       §iÒu kiÖn Mashsell-Lerner

305

1.2. Ph­­ư¬ng ph¸p tiÕp cËn chi tiªu

319

1.2.1. HiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn thu nhËp quèc d©n

321

1.2.2. HiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn chi tiªu trùc tiÕp

323

2. HiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn ho¹t ®éng xNK

324

2.1. HiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn ho¹t ®éng xuÊt khÈu

325

2.1.1. ThÞ tr­êng c¹nh tranh hoµn h¶o trong ng¾n h¹n

325

2.1.2. ThÞ tr­êng c¹nh tranh hoµn h¶o trong dµi h¹n

330

2.1.3. ThÞ tr­êng c¹nh tranh kh«ng hoµn h¶o

334

2.1.4. Ph©n tÝch ho¹t ®éng xuÊt khÈu b»ng ngo¹i tÖ

340

2.2. HiÖu øng ph¸ gi¸ lªn ho¹t ®éng nhËp khÈu

344

2.2.1. HiÖu øng ph¸ gi¸ lªn nhËp khÈu b»ng néi tÖ

344

2.2.2. HiÖu øng ph¸ gi¸ lªn nhËp khÈu b»ng ngo¹i tÖ

347

Ch­ƯƠng 7:  ChÝnh s¸ch tiÒn tÖ, tµi kho¸
                    vµ tû gi¸ trong nÒn kinh tÕ më

351

1. Giíi thiÖu

351

2. Kh¸i niÖm c©n b»ng bªn trong vµ bªn ngoµi

352

3. M« h×nh Mundell - Fleming

357

3.1. §­ư­êng IS trong nÒn kinh tÕ më

357

3.2. §­­ưêng LM trong nÒn kinh tÕ më

362

3.3. §­­ưêng BP trong nÒn kinh tÕ më

367

3.4. §iÓm c©n b»ng cña m« h×nh

373

4. C©n b»ng bªn trong vµ c©n b»ng bªn ngoµi

375

4.1. Nh÷ng hiÖu øng cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ vµ tµi kho¸

375

4.1.1. ¶nh h­ư­ëng cña chÝnh s¸ch tiÒn tÖ lªn BP

375

4.1.2. ¶nh h­­ưëng cña chÝnh s¸ch tµi kho¸ lªn BP

376

4.1.3. Can thiÖp ngo¹i hèi trung lËp vµ kh«ng trung lËp

377

4.2. C©n b»ng bªn trong vµ bªn ngoµi trong chÕ ®é tû gi¸ cè ®Þnh

379

4.2.1. ChÝnh s¸ch më réng tµi kho¸

380

4.2.2. ChÝnh s¸ch më réng tiÒn tÖ

382

4.3. C©n b»ng bªn trong vµ bªn ngoµi trong chÕ ®é tû gi¸ th¶ næi

384

4.3.1. Phèi hîp chÝnh s¸ch tiÒn tÖ vµ chÝnh s¸ch tû gi¸

385

4.3.2. Phèi hîp chÝnh s¸ch tµi kho¸ vµ chÝnh s¸ch tû gi¸

386

4.4. NÒn kinh tÕ më ®ñ nhá cã ®­­ưêng BP co gi·n v« h¹n

389

4.4.1. Tû gi¸ cè ®Þnh vµ chu chuyÓn vèn quèc tÕ hoµn h¶o

390

4.4.2. Tû gi¸ th¶ næi vµ chu chuyÓn vèn quèc tÕ hoµn h¶o

392

5. Nh÷ng h¹n chÕ cña m« h×nh Mundell - Fleming

394

Ch­ƯƠng 8:   TiÕp cËn c¸n c©n thanh to¸n
                      theo tr­Ưêng ph¸i träng tiÒn

399

1. M« h×nh tiÒn tÖ ®¬n gi¶n

400

1.1. §­­ưêng tæng cÇu cã ®é nghiªng ®i xuèng

400

1.2. Tæng cung lµ ®­ư­êng th¼ng ®øng

401

1.3. Ngang gi¸ søc mua PPP ®­ưîc duy tr×

402

2. Kh¸i niÖm mÊt c©n ®èi BP theo tr­Ưêng ph¸i tiÒn tÖ

406

3. Nh÷ng hiÖu øng ph¸ gi¸ tiÒn tÖ lªn BP

410

3.1. Nh÷ng hiÖu øng trong ng¾n h¹n

410

3.2. Nh÷ng hiÖu øng trong dµi h¹n

412

4. X¸c ®Þnh tû gi¸ theo tr­Ưêng ph¸i tiÒn tÖ

412

5. Më réng cung øng tiÒn d­íi chÕ ®é tû gi¸ cè ®Þnh

414

5.1. C¸c hiÖu øng trong ng¾n h¹n

414

5.2. C¸c hiÖu øng trong dµi h¹n

415

6. Më réng cung øng tiÒn d­íi chÕ ®é tû gi¸ th¶ næi

417

6.1. C¸c hiÖu øng trong ng¾n h¹n

419

6.2. C¸c hiÖu øng trong dµi h¹n

419

7. Thu nhËp d­Ưíi chÕ ®é tû gi¸ cè ®Þnh

420

7.1. C¸c hiÖu øng trong ng¾n h¹n

420

7.2. C¸c hiÖu øng trong dµi h¹n

422

8. Thu nhËp d­Ưíi chÕ ®é tû gi¸ th¶ næi

422

8.1. C¸c hiÖu øng trong ng¾n h¹n

424

8.2. C¸c hiÖu øng trong dµi h¹n

424

9. T¨ng gi¸ ë nƯ­íc ngoµi d­Ưíi chÕ ®é tû gi¸ cè ®Þnh

424

10. T¨ng gi¸ ë n­Ưíc ngoµi d­Ưíi chÕ ®é tû gi¸ th¶ næi

426

11. Nh÷ng gîi ý cña trƯ­êng ph¸i tiÒn tÖ

428

12. Nh÷ng h¹n chÕ cña tr­Ưêng ph¸i tiÒn tÖ

429

Ch­ƯƠng 9:   Häc thuyÕt ngang gi¸
                   søc mua vµ x¸c ®Þnh tû gi¸

433

1. Quy luËt mét gi¸

434

2. PPP d¹ng tuyÖt ®èi

438

3. PPP d¹ng t­Ư¬ng ®èi

439

4. PPP d¹ng kú väng

443

5. PPP d¹ng tæng qu¸t

445

6. Nh÷ng b»ng chøng thùc nghiÖm vÒ PPP

448

6.1. Nh÷ng vÊn ®Ò ®o lường PPP

448

6.2. Nh÷ng b»ng chøng thùc nghiÖm vÒ PPP

450

6.3. BiÓu ®å minh ho¹ b»ng chøng vÒ PPP

452

6.4. C¸c kÕt luËn vÒ b»ng chøng thùc nghiÖm vÒ PPP

457

7. Nh÷ng nguyªn nh©n lµm cho tû gi¸ lÖch khái PPP

457

7.1. Nh÷ng vÊn ®Ò vÒ thèng kª

457

7.2. Nh÷ng h¹n chÕ trong chu chuyÓn hµng ho¸

458

7.3. ChØ sè gi¸ c¶ vµ nhãm hµng ho¸ NITG

460

7.4. Vai trß cña chu chuyÓn vèn quèc tÕ

461

7.5. Chªnh lÖch trong n¨ng suÊt lao ®éng

461

Ch­ƯƠng 10:  Häc thuyÕt ngang gi¸
                      l·i suÊt vµ x¸c ®Þnh tû gi¸

463

1. tiªu chÝ chän ®ång tiÒn ®Çu t­ vµ ®i vay

464

1.1. Lùa chän ®ång tiÒn ®Çu t­ư

465

1.2. Lùa chän ®ång tiÒn ®i vay

469

2. Quy luËt ngang gi¸ l·i suÊt cã b¶o hiÓm - CIP

472

2.1. Kh¸i niÖm vÒ ngang gi¸ l·i suÊt

472

2.2. Kinh doanh chªnh lÖch l·i suÊt duy tr× quy luËt CIP 

472

3. Quy luËt UIP vµ hiÖu øng fisher quèc tÕ

476

3.1. Hµnh vi ®Çu c¬ h×nh thµnh vµ duy tr× UIP

476

3.2. HiÖu øng Fisher quèc tÕ

478

4. T¹i sao tû gi¸ l¹i biÕn ®éng nhanh vµ m¹nh?

480

5. Nh÷ng nh©n tè lµm cho CIP bÞ lÖch trong thùc tÕ

482

5.1. Chi phÝ giao dÞch

483

5.2. Chi phÝ thu thËp vµ xö lý th«ng tin

484

5.3. Can thiÖp cña chÝnh phñ

485

5.4. Trë ng¹i tµi chÝnh vµ tÝnh kh«ng hoµn h¶o cña thÞ tr­ưêng

485

5.5. TÝnh kh«ng ®ång nhÊt cña c¸c tµi s¶n

486

6. Nh÷ng øng dông cña häc thuyÕt ngang gi¸ l·i suÊt

487

6.1. C«ng thøc tæng qu¸t lùa chän ®ång tiÒn ®Çu t­

487

6.1.1. Nhµ ®Çu t­ư cã ®ång tiÒn nhµ rçi lµ T

488

6.1.2. Nhµ ®Çu t­ư cã ®ång tiÒn nhµ rçi lµ C

490

6.2. C«ng thøc tæng qu¸t lùa chän ®ång tiÒn ®i vay

502

6.2.1. Nhµ ®i vay cã nhu cÇu ®ång tiÒn T

502

6.2.2. Nhµ ®i vay cã nhu cÇu ®ång tiÒn C

504

6.3. Quy tr×nh Arbitrage cã b¶o hiÓm

507

7. Mét sè mÉu luyÖn tËp

513

Ch­ƯƠng 11:   C¸c häc thuyÕt hiÖn ®¹i
                        tiÕp cËn tû gi¸ hèi ®o¸i

519

1. Häc thuyÕt tiÒn tÖ tiÕp cËn tû gi¸

520

1.1. M« h×nh gi¸ linh ho¹t

521

1.1.1. M« h×nh gi¸ linh ho¹t d¹ng tuyÖt ®èi

521

1.1.2. M« h×nh gi¸ linh ho¹t d¹ng t­¬ng ®èi

526

1.1.3. H×nh thµnh c¸c m« h×nh b»ng ph­¬ng ph¸p LogarÝt

531

1.2. M« h×nh gi¸ cøng cña Dornbusch

532

1.2.1. C¬ chÕ t¨ng vät tû gi¸ - Overshooting

533

1.2.2. ý nghÜa cña m« h×nh gi¸ cøng

537

1.3. M« h×nh chªnh lÖch l·i suÊt thùc cña Frankel

538

1.4. Nh÷ng gîi ý cña c¸c m« h×nh tiÒn tÖ

542

2. Häc thuyÕt c©n b»ng danh môc ®Çu t­ tiÕp cËn tû gi¸

543

Ch­ƯƠng 12: ChÕ ®é tû gi¸ tèi ­Ưu
                      vµ can thiÖp ngo¹i hèi

551

1. X©y dùng m« h×nh vÜ m«

551

1.1. §Æc ®iÓm cña hµm môc tiªu

552

1.2. M« h×nh lùa chän chÕ ®é tû gi¸

554

1.3. §iÓm c©n b»ng cña m« h×nh

559

2. ChÕ ®é tû gi¸ trƯ­íc c¸c có sèc

562

2.1. Sèc cÇu tiÒn vµ chÕ ®é tû gi¸ tèi ư­u

562

2.2. Sèc tæng cÇu vµ chÕ ®é tû gi¸ tèi ­ưu

563

2.3. Sèc tæng cung vµ chÕ ®é tû gi¸ tèi ư­u

565

3. ChÕ ®é tû gi¸ th¶ næi cã ®iÒu tiÕt

570

3.1. NHTW vµ vÊn ®Ò tû gi¸ hîp lý

571

3.2. NHTW can thiÖp lµm dÞu hiÖu øng Overshooting

574

3.3. NHTW can thiÖp ®Ó nÒn kinh tÕ ho¹t ®éng tr¬n tru

576

Ch­ƯƠng 13:    HÖ thèng tiÒn tÖ quèc tÕ

579

1. HÖ thèng tiÒn tÖ quèc tÕ tr­íc ®¹i chiÕn thÕ giíi II

579

1.1. B¶n vÞ hµng ho¸ vµ sù sôp ®æ cña chÕ ®é ®ång b¶n vÞ

579

1.2. B¶n vÞ vµng vµ nh÷ng qui t¾c cña nã

583

1.3. Thêi kú hoµng kim cña chÕ ®é b¶n vÞ vµng 1880-1914

585

1.4. Ho¹t ®éng kinh tÕ vÜ m« d­ưíi chÕ ®é b¶n vÞ vµng

587

1.5. HÖ thèng tiÒn tÖ quèc tÕ gi÷a hai §¹i chiÕn ThÕ giíi

590

2. HÖ thèng tiÒn tÖ quèc tÕ sau ®¹i chiÕn thÕ giíi II

592

2.1. HÖ thèng Bretton Woods - BWS

593

2.1.1. Nh÷ng ®Æc ®iÓm cña BWS

593

2.1.2. Tãm t¾t lÞch sö cña BWS

596

2.1.3. T¹i sao BWS l¹i sôp ®æ?

602

2.2. Thêi kú hËu BWS

608

2.2.1. Có sèc gi¸ dÇu ®Çu tiªn vµ nh÷ng hËu qu¶ tiÕp theo cña nã

608

2.2.2. T¹o quyÒn rót vèn ®Æc biÖt - SDR

614

2.2.3. Héi nghÞ Jamaica 1976

615

2.2.4. Con r¾n vµ HÖ thèng tiÒn tÖ ch©u ¢u

616

2.2.5. Có sèc gi¸ dÇu lÇn thø hai

617

2.2.6. §ång USD hïng m¹nh trong nh÷ng n¨m 1980 - 1985

617

2.2.7. Tõ Plaza ®Õn Louvre vµ sau ®ã

619

2.2.8. Sù rèi lo¹n tiÒn tÖ trong nh÷ng n¨m 1990

621

Ch­ƯƠng 14:   HÖ thèng tiÒn tÖ ch©u ¢u
                         vµ liªn minh tiÒn tÖ ch©u ©u

625

1. HÖ thèng tiÒn tÖ ch©u ¢u - EMS

626

2. Liªn minh tiÒn tÖ ch©u ¢u - EMU

649

Ch­ƯƠng 15:    ThÞ tr­Ưêng EUROCURRENCY
                          vµ EUROBONDS

667

1. Nh÷ng kh¸i niÖm

667

2. Nh÷ng thµnh viªn tham gia thÞ tr­Ưêng

670

3. ThÞ trƯ­êng EUROCURRENCY

671

4. ThÞ tr­êng vèn quèc tÕ vµ thÞ tr­êng EUROBONDs

686

Ch­ƯƠng 16:   Khñng ho¶ng nî quèc tÕ

703

1. Nh÷ng ®Æc tr­Ưng cña c¸c n­Ưíc LDCs

705

2. Kinh tÕ häc trong quan hÖ vay nî n­Ưíc ngoµi

708

3. C¸c h×nh thøc thu hót vèn n­Ưíc ngoµi

709

4. C¸c chØ tiªu vÒ nî n­Ưíc ngoµi

711

5. Nguyªn nh©n vµ quy m« cña khñng ho¶ng nî

714

6. Ph©n tÝch khñng ho¶ng nî trªn c¬ së cung cÇu

722

7. Vì nî d­Ưíi gãc ®é kinh tÕ häc

724

8. Quan ®iÓm cña nh÷ng ngƯ­êi trong cuéc

728

9. Xö lý khñng ho¶ng nî, 1982 - 1994

731

Danh môc tµi liÖu tham kh¶o

741